El legado de Daniel Kahneman: lecciones que perduran

La comunidad académica y financiera lamenta la reciente pérdida de Daniel Kahneman, un gigante intelectual cuyas contribuciones a la psicología y la economía han dejado una marca indeleble, entre otros, en el mundo de las inversiones.

Daniel Kahneman, psicólogo, nació en Tel Aviv en 1934 y fue galardonado con el Premio Nobel de Economía en 2002 por su trabajo pionero en el campo de la economía conductual. Junto con su colega Amos Tversky, Kahneman revolucionó nuestra comprensión de cómo las personas toman decisiones en situaciones de incertidumbre, identificando una serie de sesgos cognitivos que influyen en el proceso de toma de decisiones.

Los conceptos desarrollados por ambos, como el efecto de aversión a las pérdidas y la sobreconfianza, han demostrado ser especialmente relevantes en el contexto de las inversiones, ya que a menudo las personas toman decisiones irracionales basadas en emociones y percepciones distorsionadas del riesgo, lo que puede llevar a resultados subóptimos en sus carteras.

La teoría de la prospectiva (Prospect Theory), elaborada por Kahneman y Tversky, ha sido fundamental para comprender cómo los inversores evalúan y responden al riesgo y las utilidades. Por ejemplo, es frecuente que las personas mantengan inversiones que han tenido una mala rentabilidad porque prefieren esperar a que se recuperen, antes que atreverse a cambiar a otra inversión donde tienen la posibilidad de obtener mejores retornos esperados.

También estudiaron ampliamente sobre los llamados “sesgos de confirmación” muy característico en inversionistas que sólo buscan información que les ratifica su idea inicial y nada que los lleva a cuestionar su inversión.

Al reconocer cómo las personas tienen sesgos de comportamiento, valoran las pérdidas y ganancias en función de un marco de referencia relativo, se pueden tomar decisiones más informadas y mitigar los efectos de los sesgos cognitivos.

Ahora bien, la influencia de Kahneman se extiende más allá de la toma de decisiones individuales. Los movimientos del mercado a menudo están impulsados por la psicología colectiva de los inversores, la que también puede ser susceptible a la irracionalidad y sesgos. El reconocimiento de estos patrones ayuda a los inversores a anticipar y adaptarse a la volatilidad del mercado.

Las ideas de Kahneman han sido adoptadas por muchas empresas de administración de inversiones de todo el mundo, que han integrado principios de economía conductual en sus estrategias de inversión. Desde la construcción de carteras hasta la gestión del riesgo, las compañías han reconocido la importancia de comprender y abordar estos factores en el proceso de inversión.

La muerte de Daniel Kahneman es una pérdida irreparable para la comunidad académica y financiera, pero su legado perdura en las mentes y las estrategias de los inversores de todo el mundo. Su incansable búsqueda de la verdad y su profundo entendimiento de la psicología humana han iluminado el camino hacia una toma de decisiones más informada y racional en las inversiones.

Algunas referencias interesantes:

Kahneman, D. (2011). Thinking, Fast and Slow. Farrar, Straus and Giroux.

Thaler, R. H. (2015). Misbehaving: The Making of Behavioral Economics. W. W. Norton & Company.

Barberis, N., & Thaler, R. (2003). A survey of behavioral finance. Handbook of the Economics of Finance, 1, 1053-1128.

Este artículo es un tributo al legado de Daniel Kahneman y una invitación a los inversores a reflexionar sobre cómo pueden aplicar sus enseñanzas para mejorar sus decisiones financieras en el futuro.

Publicado en El Mercurio Inversiones.